關於債券（Bonds）

債券（Bonds）是發行者為籌集資金而發行、在約定時間支付一定比例利息，並在到期時償還本金的一種有價證券。根據不同發行方，可分為政府債券、金融債券以及公司債券。投資者購入債券，就如同借出資金給政府、大企業或其他債券發行機構。這三者之中，政府債券因有政府稅收作為保障，因此風險最低，但收益也最低。公司債券風險最高，潛在收益也最高。

風險較低的是政府債券。政府債券又分為可轉讓和不可轉讓兩類。可轉讓證券的流通性非常高，在二級市場交易非常活躍；而不可轉讓證券一經購買便不能在市場上交易。

  • 四種有價證券（可轉讓證券）：短期國庫券（Treasury Bills, T-Bills）、國庫票據（Treasury Notes, T-Notes）、國庫債券（Treasury Bonds, T-Bonds）、抗通脹保值債券（Treasury Inflation Protected Securities, TIPS）
  • 不可轉讓證券：例如州和地方政府系列債（State and Local Government Series, SLGS）、向政府管理的信託基金發行的政府帳戶系列債券（Government Account Series debt）、儲蓄債券（Savings Bonds）

有一部分債券的票息（The coupon rate）是固定的，例如 5% 就代表每年可獲得 5% 的利息。也有一些特殊債券有不同的計算規則，例如 I Bond 與通脹掛鈎、EE Bond 持有 20 年可翻倍、zero coupon bond 則以折價方式出售等。

關於債券的大致評價如下：

  • 收益率：0.1%-9%
  • 風險：政府債較低，其他債券則視乎公司情況而定
  • 靈活性：低
  • 回報週期：半年/一年/到期獲得
  • 費用：無
  • 稅：利息稅/資本增值稅

購買方式

對於美國政府發行的債券（U.S. Treasury Securities 或 U.S. Treasuries），你可以直接在官網購買：

其他一些債券，你可以選擇在上文提到的幾個第三方投資平台上購買，我這裏選擇的也是 Schwab。債券和 CD、Saving 不同，是有一定發行時間窗口的；如果你想買新發行的，最好留意時間。當然，你也可以從二級市場買入債券。你亦可以在股票投資平台購買一些債券 ETF，這樣就不受時間窗口限制。

I Bond

由於近期通脹嚴重，在所有債券之中，US Treasury Series I Savings Bonds（I Bonds）的收益率變得異常高。2022 年 5 月至 2022 年 10 月簽發的債券利率高達 9.62%！

主要原因是這種債券與通貨膨脹掛鈎，每半年重新計算一次利率。從下面公式可見，這個利率與近期通脹關係很大。而目前的 fixed rate 是 0，所以基本上就是看通脹。

Composite rate = [fixed rate + (2 x semiannual inflation rate) + (fixed rate x semiannual inflation rate) ]

一些注意事項如下：

  • 身份：購買者需要有 SSN，並屬於以下三種身份之一：美國公民、美國居民、美國政府僱員。我的理解是，報稅時如果你是按 RA 身份報稅，那就可以購買。有小朋友的也可以替小朋友買一份。
  • 上限：每年每個 SSN 最多可買 $10,000 電子債券（可在網站直接購買）+$5,000 紙本債券（只能透過退稅並填寫 Form 8888 購買；之後可轉換為電子債券）
  • 贖回：這種債券屬不可交易債券，無法在二級市場交易。債券期限是 30 年，必須持有 1 年後才能贖回。如果持有未滿 5 年，贖回時會扣除 3 個月利息。
  • 稅收：未贖回前毋須繳稅；贖回後只需繳聯邦稅，豁免州稅

所以目前來看，就算持有一年便賣出，這個 9% 的利率也完全勝過其他債券。如果你有閒置資金可作投資，我建議優先考慮把這個 $10,000 的 I Bond 額度買滿。

EE Bond

Series EE Savings Bonds（EE Bond）這種由政府發行的債券也頗有意思。雖然利息只有 0.1%，但它保證你如果持有 20 年，價值會變成原來的兩倍，也就是相當於每年約 3.5% 的利率。不過，如果你提早賣出，就享受不到這個翻倍效果了。如果你想為小朋友或退休儲下一筆穩定資金，買這種債券也是不錯的選擇。

其他債券收益率

其他債券的收益基本上就比較常規，和 CD 差不多。這是我在 2022 年 8 月於 Schwab 查到的債券資料，可以看出債券的短期收益率比 CD 稍高一些，長期來看也相差不大。以目前形勢而言，買債券和 CD 的差別其實不大；如果目標是求穩，直接買政府債券就可以了。

風險

債券並沒有 FDIC 保障，所以有一定風險。風險取決於你所購買的公司有沒有可能倒閉，或者相關國家有沒有可能違約。對於美國政府發行的 U.S. Treasury 債券來說，只要美國政府不出現系統性問題，理論上風險是非常低的。至於公司債，我建議只選擇 AAA 評級，盡量降低風險。

靈活性

除了國債中不可交易的那部分之外，大多數債券都可以在二級市場交易，所以靈活性其實不錯。而那些不可交易債券的贖回會有一些要求（例如 I Bond 至少要持有一年），大家買入前要考慮清楚。

如果你想交易政府的可轉讓債券，首先需要把債券轉到你想交易的銀行、券商或交易商。在 Treasury Direct 中發起，填妥表格後郵寄即可。

How you transfer a bill to a bank, broker, or dealer depends on whether you hold the bill in TreasuryDirect or Legacy Treasury Direct.

  • For a bill held in TreasuryDirect:
    • Go to "Manage Direct"
    • Choose "Transfer securities"
    • Identify the bill or bills you want to transfer
    • Choose "External Transfer"
    • Click the link for FS Form 5511,"TreasuryDirect Transfer Request"
    • Complete FS Form 5511 and mail it as directed on the form
  • For a bill held in Legacy Treasury Direct, complete "Security Transfer Request"

    (FS Form 5179) and mail it as directed on the form.

如果你本身就是在投資平台購買，應該可直接在該平台進行交易。

費用

直接持有債券一般沒有額外費用。如果你透過購買債券基金來投資債券，便會有基金管理費。如果你想在二級市場交易債券，則可能會有一些手續費。

稅務

債券的稅務比 CD 稍為複雜，因為不同類型債券可能有特殊規則。

利息稅

首先只考慮持有債券到期的情況，不考慮交易。每年債券產生的利息都需要繳稅，按利息收入報稅即可，相當於直接加到你的總收入之中。根據你的收入，稅率介乎 10%-37%。由於每隻債券支付利息的時間不一樣，你只需考慮報稅年度內收到的全部利息總和即可。如果是到期才支付利息的那種，就等到到期並收到利息的報稅年度再報。注意，對於 nonresident（例如在美國未滿 5 年的學生）來說，是沒有利息稅的。

部分債券有特殊的報稅規則，列舉如下：

  • Savings bonds and treasury bonds（美國政府債券）：只有 Federal Tax，沒有 State Tax
  • Municipal bonds：聯邦稅和州稅都沒有
  • Zero-coupon bonds：雖然沒有票面利息，IRS 會按債券情況把利息攤分到每一年。也就是說，即使你未實際收到利息，仍然需要按這個估算利息繳稅
  • bond in a tax-advantaged account：如果你在 Roth IRA 或 Roth 401（k）中投資了債券，這部分利息也是等到你提款時才計算，毋須每年報稅。
  • 債券用於特殊用途：如果你的債券到期後用於高等教育或其他特定用途（other qualifications），則有可能毋須繳稅。

資本得利稅

如果你把債券拿到二級市場交易，那就不再屬於利息收入，而會變成資本得利（Capital Gain），報稅方式就與股票類似。Capital Gain 分為長期和短期，適用不同稅率。具體可以參考：

總結

大多數債券都和 CD 類似，並不算特別出彩；再加上 FDIC 保障這個因素，看起來 CD 似乎更有吸引力一些。不過，部分特殊債券，特別是美國國債，還是值得考慮的。只是這些國債通常都有每年限額，對個人理財頗有幫助，大家可以每年買一點，獲取定期利息。

關於其他低風險理財方式，可以參考：