關於債券（Bonds）

債券（Bonds）是發行人為籌集資金而發行、在約定時間支付一定比例的利息，並在到期時償還本金的一種有價證券。依照不同發行方，可分為政府債券、金融債券以及公司債券。投資人買入債券，就像把資金借給政府、大企業或其他債券發行機構。這三者之中，政府債券因為有政府稅收作為保障，因此風險最低，但收益也最低。公司債券風險最高，可能的收益也最大。

風險較低的是政府債券。政府債券又分為可轉讓和不可轉讓兩種；可轉讓證券的流動性很高，在次級市場交易非常活躍，而不可轉讓證券一旦買入，就不能在市場上交易。

  • 四種有價證券（可轉讓證券）：短期國庫券（Treasury Bills, T-Bills）、國庫票據（Treasury Notes, T-Notes）、國庫債券（Treasury Bonds, T-Bonds）、抗通膨債券（Treasury Inflation Protected Securities, TIPS）
  • 不可轉讓證券：例如州與地方政府系列債（State and Local Government Series, SLGS）、對政府管理信託基金發行的政府帳戶系列債券（Government Account Series debt）、儲蓄債券（Savings Bonds）

有一部分債券的票面利率（The coupon rate）是固定的，例如 5% 就代表每年可獲得 5% 的利息。也有一些特殊債券有特殊的計算規則，例如 I Bond 跟通膨掛鉤，EE Bond 持有 20 年可翻倍，zero coupon bond 則是折價出售等。

關於債券的大致評價如下：

  • 收益率：0.1%-9%
  • 風險：政府債較低，其他債券則依公司情況而定
  • 靈活性：低
  • 回報週期：半年/一年/到期取得
  • 費用：無
  • 稅：利息稅/資本利得稅

購買方式

對於美國政府發行的債券（U.S. Treasury Securities 或 U.S. Treasuries），你可以直接在官網購買。

其他一些債券，你也可以選擇在上面提到的幾個第三方投資平台上購買，我這裡選的也是 Schwab。債券和 CD、Savings 不同，是有一定發行時間窗口的；如果你想買新發行的債券，最好看準時間。當然，你也可以從次級市場購買債券。你也可以在股票投資平台購買一些債券 ETF，這樣就不受時間窗口限制了。

I Bond

由於近期通膨嚴重，在所有債券中，US Treasury Series I Savings Bonds（I Bonds）的收益率變得異常高。2022 年 5 月到 2022 年 10 月簽發的債券利率高達 9.62%！

主要原因是這種債券與通貨膨脹掛鉤，每半年重新計算一次利率。從下面的公式可以看出，這個利率和近期通膨關係很大。而當前的 fixed rate 是 0，所以主要就看通膨。

Composite rate = [fixed rate + (2 x semiannual inflation rate) + (fixed rate x semiannual inflation rate) ]

一些注意事項如下

  • 身分：購買者需要有 SSN，並符合三種身分之一：美國公民、美國居民、美國政府雇員。我的理解是，報稅時如果你是按照 RA 身分報稅，那就可以購買。有小孩的話，也可以替小孩買一份。
  • 上限：每年每個 SSN 最多可買 $10,000 電子債券（可直接在網站購買）+$5,000 紙本債券（只能透過退稅、填寫 Form 8888 購買；之後可轉成電子債券）
  • 贖回：這種債券是不可交易債券，無法在次級市場交易。債券期限為 30 年，必須持有滿 1 年後才能贖回。如果持有未滿 5 年，贖回時會扣掉 3 個月利息。
  • 稅收：未贖回前不需要繳稅。贖回後只需繳聯邦稅，免州稅。

所以目前看來，就算持有 1 年就賣掉，這個 9% 的利率也完全碾壓其他債券。我建議大家如果有閒錢要投資，優先考慮把這個 $10,000 的 I Bond 額度買滿。

EE Bond

Series EE Savings Bonds（EE bond）這種政府發行的債券也滿有意思的。雖然利息只有可憐的 0.1%，但它保證你如果持有 20 年，價值會變成原來的兩倍，也就是等效於每年 3.5% 的利率。不過如果你提前賣掉，那就享受不到這個翻倍效果了。如果你想替孩子或退休預留一筆穩定資金，購買這種債券也很不錯。

其他債券收益率

其他債券的收益基本上就比較常規了，和 CD 差不多。這是我在 2022 年 8 月於 Schwab 查到的債券資訊，可以看出債券的短期收益率比 CD 稍高一些，長期來看也差不多。以目前的情勢來看，買債券和買 CD 的差別並不大；如果求穩，直接買政府債券就好。

風險

債券沒有 FDIC 保障，所以有一定風險。風險取決於你購買的公司是否可能倒閉，或是該國家是否可能違約。對於美國政府發行的 US Treasury 債券來說，只要美國不垮，理論上風險非常低。至於公司債，我建議只選擇 AAA 評級，盡量降低風險。

靈活性

除了國債中不可交易的那部分債券外，大多數債券都可以在次級市場交易，因此靈活性其實還不錯。而那些不可交易債券在贖回時會有一些要求（例如 I Bond 至少要持有一年），大家買入前要先考慮清楚。

如果你想交易政府的可轉讓債券，首先需要把債券轉到你想交易的銀行、券商或交易商。在 Treasury Direct 中發起，填寫表格後郵寄即可。

How you transfer a bill to a bank, broker, or dealer depends on whether you hold the bill in TreasuryDirect or Legacy Treasury Direct.

  • For a bill held in TreasuryDirect:
    • Go to "Manage Direct"
    • Choose "Transfer securities"
    • Identify the bill or bills you want to transfer
    • Choose "External Transfer"
    • Click the link for FS Form 5511,"TreasuryDirect Transfer Request"
    • Complete FS Form 5511 and mail it as directed on the form
  • For a bill held in Legacy Treasury Direct, complete "Security Transfer Request"

    (FS Form 5179) and mail it as directed on the form.

如果你本來就是在投資平台購買，應該可以直接在該平台交易。

費用

直接持有債券一般沒有額外費用。如果你是透過購買債券基金來投資債券，就會有基金收取的管理費。如果你想在次級市場交易債券，也可能會有一些手續費。

稅務

債券的稅務比 CD 稍微複雜一些，因為不同類型的債券可能有特殊規則。

利息稅

先只考慮持有債券到期、不考慮交易的情況。每年債券產生的利息都需要繳稅，按照利息申報即可，相當於直接加到你的總收入裡。根據你的收入，稅率在 10%-37% 之間。由於每種債券發放利息的時間不一樣，你只需要考慮報稅年度內實際發放的所有利息總和即可。如果是到期才支付利息的那種，就等到期收到利息的報稅年度再申報。注意，對於 nonresident（例如在美國未滿 5 年的學生）來說，是沒有利息稅的。

部分債券有特殊的報稅規則，列舉如下

  • Savings bonds and treasury bonds（美國政府債券）：只有 Federal Tax，沒有 State Tax
  • Municipal bonds：聯邦稅和州稅都沒有
  • Zero-coupon bonds：雖然沒有票面利息，IRS 會依照你的債券把利息分攤到每一年。也就是說，雖然你沒有實際收到利息，還是需要依照這個估算利息繳稅。
  • bond in a tax-advantaged account：如果你在 Roth IRA 或 Roth 401（k）中投資債券，這部分利息也是等到你提領時才計算，無需每年報稅。
  • 債券用於特殊目的：如果你的債券到期後，用於高等教育或其他特定用途（other qualifications），有可能不需要繳稅。

資本利得稅

如果你把債券拿到次級市場交易，那就不再屬於利息收入，而是變成資本利得（Capital Gain），報稅方式就和股票類似。Capital Gain 分為長期和短期，稅率不同。具體可參考

總結

大多數債券都和 CD 類似，並不算特別出彩，而且考量到 FDIC 的問題，感覺選 CD 似乎還更好一些。不過有些特殊債券，尤其是美國國債，還是很值得配置的。只是這些國債通常都有每年限額，對個人理財很有幫助，大家可以每年買一些，獲取固定利息。

關於其他低風險理財方式，可以參考